股东却用脚投票,顺丰去年营收逾700亿

3月13日,顺丰控股公布了2017年年报。2017年,顺丰控股实现快递件量30.52亿票,同比增长18.29%;实现营收710.94亿元,同比增长23.68%;净利为47.71亿元,同比增长14.12%;扣非净利润为37.03亿元,同比增长逾40%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.20元。

深谙资本市场的王卫太早成名,毕竟从一个超级红海行业杀出来,又文质彬彬地把一个快递公司最高做到了2500亿市值,很多人都将他与马云比肩;但太早走上人生巅峰,亦意味着下坡路的开始。

3月13日晚间,顺丰控股发布了2017年年度报告。

对于顺丰控股而言,2017年是个重大的转折年份。这一年作为国内快递行业的标杆企业,顺丰控股通过借壳方式登陆A股,并成为首家采用直营模式的快递公司。

股价腰斩、业绩下滑、股东开溜,连作为生命线的口碑,都在“拆包晒朋友圈”的快递员行为下难以挽尊,常将幸福挂在嘴边的顺丰控股总裁王卫直言这两年过得很艰辛,他说很多员工都说自己变了,为此感到很难受,并且称自己正在检讨当中。

年报显示,2017
年度,顺丰控股实现营业收入710.94亿元,增幅达23.68%;归属上市公司净利润47.71亿元,同比增长14.12%。每股收益1.12元。扣除非经常性损益后净利润达37.03亿元,较上年同期利润额26.43亿元相比,同比增长40.08%,超额完成2017年承诺利润的129.68%。顺丰控股已连续两年顺利完成业绩承诺。

年报显示,直营模式对顺丰起到了至关重要的作用。目前顺丰已形成了全货机+散航+无人机组成的空运“天网”、全国数万个营业网点、中转分拨网点、陆路运输网络、仓储网点、客服呼叫网点、最后一公里网络等组成的“地网”,以及由智能设备、智慧服务、智慧决策、智慧包装、机器图像识别、车联网等组成的“信息网”,形成了快递行业中控制力最强、稳定性最高、最独特稀缺的“天网+地网+信息网”三网合一网络资源和科技实力,有效保障了客户服务的时效和质量。

而现实更趋于骨感。2016年刚登陆资本市场时,阿里系菜鸟与顺丰针对数据端口接入的口水战,成功地让顺丰在几乎所有同行、伙伴中树敌;如今阿里,京东自创高端物流体系挤压顺丰空间,“三通一达”又完全把持低端市场,顺丰的前途,似乎有些不清晰。

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速运物流业务是顺丰控股的主营业务,其2017年的营收占公司总营收的99.32%,2017年速运物流的营收达到706.09亿元,比上年增长23.57%,行业整体收入增长趋势基本一致。毛利率比上年增长0.42%,达到19.97%。

4月20日,顺丰控股(002352.SZ)发布3月经营简报。简报显示,3月公司实现营业收入81.87亿元,同比增长14.33%;业务量3.51亿票,同比增长7.34%;单票收入23.32元,同比增长6.48%;供应链收入3.85亿元。

一、收入和盈利质量不断提升

2017年,快递行业掀起一股涨价风,多家上市公司纷纷上调了快递价格。而顺丰的快递价格一直高于同行业,但产品的质量得以稳定和有保障。据披露,顺丰控股2014年~2017年的票均收入分别为23.61元、23.83
元、22.15元和23.14
元,远高于行业12元www.4886.com,~14元的平均水平。高质量的票均收入,及稳定的收入增长,共同保证了公司持续健康的利润水平。

对比国家3月物流数据,顺丰控股业务量增速放缓明显。国家邮政局公布数据显示,3月全国快递服务企业业务收入累计完成1543亿元,同比增长21.4%。相比之下,顺丰控股3月营收增速低于行业增速7.07个百分点。

2017年顺丰控股实现毛利率20.07%,比2016年的19.69%提升38个基点。扣除非经常性损益的净利润率也从4.6%提升至5.21%。从年报中看出,顺丰新业务发展形势喜人,同时,持续加大科技投入,有效提升营运效率和管理效率。

威尼斯人官网,2018年,顺丰控股将在传统业务保障稳定增长的同时,深入开拓重货+冷运+医药+国际+同城+仓储新业务板块,提供综合解决方案。

顺丰控股业绩增速放缓,并非首次。据2018年年报,顺丰控股报告期内共实现营收909.42亿元,同比增长27.60%;实现净利45.56亿元,同比下降4.57%;业务量38.69亿票,全国快递业务票单占比为7.63%。相比之下,除营业收入仍处于行业领先地位外,顺丰控股在净利润增速、市场占有率方面已无优势可言。

新业务占收入比快速上升:

值得一提的是,顺丰在航空物流方面今年预计有大动作。据年报中称,全资子公司顺丰泰森与湖北省人民政府签订《关于湖北国际物流核心枢纽项目合作协议》,顺丰泰森与湖北省交通投资集团有限公司、深圳市农银空港投资有限公司签署《湖北国际物流机场有限公司合资合同》,顺丰泰森以自有资金出资23亿元参与设立湖北国际物流机场有限公司,持股比例为46%。该项目是顺丰航空运输体系布局建设的核心。而在不久前,由顺丰参与筹建的湖北鄂州民用机场正式获批。顺丰由此也成为首个拥有自由机场的快递公司。未来,顺丰将以该枢纽为中心,全面打造覆盖全国的航空物流运输体系。

针对净利下降,顺丰控股在年报中表示,这主要归因于运输成本增加、人工成本上升和场地投入加大三大因素。不过,老虎财经深挖后发现,在顺丰控股业绩下滑的背后,或与低端快递市场被“三通一达”(即申通、圆通、中通和韵达)牢牢把守,而顺丰控股主营的高端快递市场又遭受阿里巴巴和京东的双面夹击有关。

重货、冷运、同城配、国际等新业务占收入比从2016年的9.9%上升至2017年的13.5%。

股东方面,陆股通对顺丰控股不断加仓。截至2017年年末,陆股通持有1142.26万股,比2017年三季报披露的746.81万股增加了逾390万股。陆股通自2017年一季度成为十大流通股东以后不断加仓。此外,博时第三产业成长混合型证券投资基金也不断加仓,至2017年12月31日持有239.99万股,占总股本的0.0544%。

C位出道即巅峰,于阿里京东夹缝下生存

客户资源稳定健康增长:

9778818威尼斯官网,证券时报记者 刘凡

作为国内唯一直营型快递企业,顺丰快递以高效、高价和高质量而着称。此前,随着国内电商的崛起和快递行业的爆发式增长,顺丰控股在高端市场的业务也呈现快速增长。

活跃的月结客户从2016年的62.88万上升至2017年底的82.25万,同比增长30.8%,

本文转自新浪综合,并不代表中国(
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公开财报数据显示,2015年至2017年,顺丰控股分别实现营收481.01亿元、574.83亿元和710.94亿元,对应增速分别为23.62%、19.50%、23.68%,高速增长势头明显。

2017年上线微信公众号,电子运单使用比率高达96%,大大减少输单和客服环节的成本。

而在2016年,顺丰与菜鸟物流因领地争端互相关闭数据接口,导致快递行业阵营格局发生了几乎本质的改变,顺丰从此几乎沦为巨头。

二、行业增速换挡期,业绩持续稳健增长

从净利来看,顺丰控股2018年归母净利为45.56亿元,同比下降4.57%;扣非净利为34.83亿元,同比下降5.92%,下滑更为明显。

2017年,顺丰控股业务量、营业收入和利润都持续稳步增长:营业收入710.94亿元,同比增长23.68%,2017年实现快递件量30.52亿票,同比增长18.29%;其中速运物流收入706.09亿元,同比增长23.57%;扣除非经常性损益后归属于上市公司的净利润为37.03亿元,同比增长40.08%。

为何在连续高增长之后,顺丰控股的净利增速却出现下滑?这或与阿里和京东在高端市场与之竞争有关。

有专家称,从体量看,目前我国快递经多年高速发展业务量规模已跃居世界首位,但2017年行业进入了增速换挡的阶段。国家邮政局数据显示,2017年快递行业业务量规模400.6亿件,同比增长28%;业务收入规模4957.1亿,同比增长24.7%,均较2016年增速相比有所下降。

2016年,京东成立了物流事业部并以品牌化运营对社会开发,主打快速物流市场,与顺丰控股展开竞争。2017年,京东物流集团成立。2018年,京东物流获得25亿美元融资,发展进一步提速。截止目前,京东物流估值高达1300亿元,成为顺丰控股的重要竞争对手之一。

行业分析师表示,顺丰业绩在行业转型期内仍能实现稳定增长,一方面离不开行业体量的增长,但更主要的是高品牌溢价带来价格话语权。顺丰长期以来采用集中差别化战略定位中高端市场,优势明显。此外与国际快递业接轨的直营模式也为顺丰为赢得了服务质量和市场号召力,顺丰也由此获得了高于同行的品牌溢价和竞争门槛。

除了京东,事实上,垂涎物流这块大肥肉的阿里一刻也未闲着。自2013年成立以来,菜鸟网络先是将“三通一达”逐一纳入囊中,组建菜鸟联盟,断了顺丰控股在低端物流市场后路。随后,阿里近年已经向高端物流市场发起进击。

数据显示,2017年顺丰的票均收入有所回升,达到23.14元。2014年至2016年的快递业务的票均收入分别为23.61元、23.83元和22.15元,总体来看顺丰的票均收入远高于行业12-14元的平均水平。高质量的票均收入,及稳定的收入增长,共同保证了公司持续健康的利润水平。

在2018年菜鸟网络举办的“2018全球智慧物流峰会”上,马云表示阿里将会投入千亿元去建设菜鸟物流的骨干网络。菜鸟物流骨干网络建成后将会是全国最快的物流公司,在全国内实现24小时到达,在全球内实现72小时到达。

有业内人士称,顺丰作为少数能够按照时效收费、并承诺准时达的快递公司,在时效件上的领先优势较为明显。2017
年位列国家邮政局快递企业总体满意度第一,在品牌壁垒较高、客户忠诚度也较高的条件下,适当减小折扣率或许是
2017 年单价回升的一大原因。

显而易见,京东的物流集团和阿里的菜鸟网络,无论是在时效和服务质量,还是在价格上,都将对顺丰控股的主营业务构成强烈冲击。面对阿里和京东挤压,顺丰控股不得不加紧布局,积极应对,措施包括参与鄂州机场的建设、进击重物物流市场以及加快网点建设。

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据顺丰控股2017年12月13日公告,其全资子公司深圳顺丰泰森与湖北省人民政府签订《关于湖北国际物流核心枢纽项目合作协议》。根据协议,顺丰泰森将以自有资金23亿元参与湖北国际物流机场建设。2019年3月2日,顺丰控股再发公告,表示湖北鄂州机场工程总核算为148.12亿元,其中深圳顺丰泰森集团将出资25.16亿元。

三、经营良好,财务结构进一步优化

对于参与湖北鄂州机场建设,有分析指出机场建成后将为顺丰构建一个1.5小时飞行圈,更有利于顺丰与阿里、京东展开竞争。此前,据顺丰控股2018年年报,报告期内顺丰已拥有50架自有全货机,租赁16架全货机,共执行航线65条。机场建成后,顺丰的天网系统将进一步完善。

2017年顺丰控股经营水平良好,利润继续保持高速增长:其中营业利润64.49亿元,同比增长
74.91%;归属于上市公司股东的净利润为47.71亿,较上年同期增长14.12%。扣除非经常性损益后为37.03亿元,同比增长40.08%,超额完成2017年承诺利润的129.68%。

在参与机场建设的同时,顺丰控股还在进击重物物流市场和网点建设加快布局,但这却使得营业成本大幅增加,净利出现进一步下滑。2018年年报数据显示,报告期末顺丰已建成自营营业网点1.56万个,加盟网点0.26万个;拥有各种用工模式收派员29.14万人,其中自有员工4.5万人,其他用工24.62万人。而与之对应的,是营业费用的大幅增长。年报显示,职工薪酬、外包成本、运输成本分别为120.08亿元、395.63亿元和94.11亿元,同比增幅分别为17.77%、41.98%和14.24%。

顺丰上市后在2017年8月份完成了80亿配套融资项目。发行股份后,公司现金流水平得到提高,同时公司的资产结构优化效果显著。

这意味着,为应对竞争,顺丰控股天网、地网和信息网的建设耗费了公司大量的成本,拖累公司净利走低。

2017年末,顺丰控股总资产达576.60亿元,较2016年末增长30.65%。得益于2017年度良好的盈利水平及配套募集资金到位,公司报告期末净资产326.81亿元,同比上升59.33%。同时,良好的业绩增长带来健康的现金流,辅以稳健的财务管控手段,公司报告期末的资产负债率水平进一步下降,由2016年的53.42%下降10.19个百分点至2017年的43.23%。

大意失荆州,低端市场丢失

从现金流上看,2017年货币资金达到173.18亿,在总资产中占比达30.04%,较上年增加14.37%。充裕的后备资金为顺丰之后的战略计划实施也打下了坚实的基础,也让顺丰显现出成长型蓝筹的特质。

最近两年,国内电商呈现快速发展,带动快递包裹数量走高。然而,这对于物流行业国内唯一直营快递来说,顺丰控股受益却并不明显。究其原因,主要因为“三通一达”占据了80%的低端市场份额。作为没有电商基因的快递公司,事实上,早在数年之前,顺丰控股即已意识到自己短板所在,但无奈数次试水电商,却一直未见起色。

四、资本支持夯实护城河

据公开报道,顺丰控股首次试水电商,是在2009年。有报道称,早在2004年,在电商行业暂露头角的马云曾找顺丰控股总裁王卫合作,但是被拒。彼时,顺丰控股经过10年打磨,已坐上行业老大宝座。马云随后找到正在上海创业的“桐庐帮”之一,现在的行业大佬喻会姣,两人一拍即合达成战略合作协议。而出乎王卫意料的是,电商在国内市场发展神速,以淘宝为首的To
C市场呈现井喷式发展。2008年,王卫反主为客,前往杭州拜会马云寻求合作,却也遭到马云回应式的拒绝。随后,王卫便马不停蹄地上线自己的电商平台。

从经营层面上看,顺丰上市之后拥有更强大的资本实力,进一步扩大了自身三网的规模优势。目前顺丰控股拥有通达国内外的庞大物流网络,包括分点部网络、航空网络、地面运输网络、中转场网络、客服呼叫网络、产业园网络等等,拥有显著规模优势。同时,公司加大IT资源投入,夯实了”天网+地网+信息网”组合的智能物流核心竞争力。

此事尽管无法得到切实求证,然而从2009年开始顺丰控股多次试水电商却是不争的事实。

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公开报道显示,从2009年开始,顺丰控股先后上线过顺丰E商圈、顺丰优选和顺丰海淘多个平台,旨在通过电商导流带动物流业务发展。但无奈人事变动频繁,6年内换了7个CEO,业绩未达预期。最近,连续运营了8年之久的顺丰优选又被曝出门店关停事件。

值得注意的是,在航空网络上,顺丰的优势又一步领先。目前,顺丰控股自营全货机41架,较2016年相比增加5架飞机,租赁16架全货机。2017年顺丰航空发货量占全国航空货运总量22.98%。

反观“三通一达”,尽管营收与行业老大顺丰控股仍有一定差距,但却在低端物流市场混得风生水起。3月业报数据显示,韵达股份(002120.SZ)实现营收25.80亿元,同比增长153.19%,完成业务量7.82亿票,同比增长35.06%;圆通速递(600233.SH)实现营收22.91%,同比增长19.49%,业务完成量7.04亿票,34.77%;申通快递(002468.SZ)实现营收18.21亿元,同比增长36.49%,业务完成量5.17亿票,同比增长34.46%。

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更值得留意的是,这几家快递公司深谙成本优势在获取电商物流方面的作用,纷纷降低单票成本深挖“护城河”,将以高端市场为主的顺丰快递拒之城外。3月业报数据显示,韵达股份、圆通速递、申通快递最新单票收入分别为3.30元、3.26元、3.52元,仅为顺丰控股的七分之一。

2017年12月,顺丰的全资子公司顺丰泰森拟以自有资金出资23亿元人民币参与设立湖北国际物流机场有限公司。2018年2月该机场得到国务院、中央军委正式批复。湖北国际物流核心枢纽项目是顺丰航空运输体系布局建设的核心。未来,顺丰将以该枢纽为中心,全面打造覆盖全国、辐射全球的航路航线网络。这一独特的核心资源筑宽了顺丰竞争力护城河。

资本运作提升股东回报,股东却用脚投票

此外,顺丰的物流场地资源价值在上市之后也进一步显现。为顺应快递行业高速增长的发展趋势,同时响应国家邮政局在十三五规划中加快快递专业类物流园区建设的任务,顺丰控股提前布局,打造”快递+”和”互联网+”双核驱动的产业园服务生态圈。

自通过借壳上市登陆A股市场以来,顺丰控股市值曾一度登顶3248亿元。然而,两年不到,公司股价就大幅腰斩,套牢高位投资人。

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为提振股价,公司疑似有意通过资本运作等多种手段提高股东回报。不过,这种资本运作模式却不被合作伙伴看好。目前,已有多个投资人通过二级市场退出,套现资金超过百亿元。

截止2017年末,顺丰控股持有物流场地土地面积约4,226亩(2016年末为2953亩),总规划建筑面积约272.07万平米,已建成建筑面积约78.11万平米,物流场地资源账面净值合计约人民币86.07亿元,较上年增长39.50%。

据公告,2018年10月26日,顺丰控股全资子公司顺丰香港拟以现金55亿元收购DHL旗下敦豪香港和敦豪北京100%股权,将DHL大中华区(中国大陆、香港和澳门地区)供应链业务悉数收入囊中。对此,有分析人士认为收购完成后将有利于改善公司资产结构,提升公司ROE和估值水平。

五、新科技推动效率提升

顺丰控股另一个提升股东回报的动作是回购公司股票。据顺丰控股3月26日公告,3月25日公司首次通过回购专用账户回购69.68万股,最高成交价35.01元/股,最低成交价34.48元/股,总成交2429.20万元。此前,公司曾在1月召开会议通过股票回购议案,拟动用2亿资金回购公司股票。

据统计信息显示,顺丰控股2017年度业绩毛利率为19.97%,2016年和2015年分别为19.55%和19.92%。2017年顺丰的归母净利率6.71%,扣非净利率达5.21%,同比上升了0.6个百分点。顺丰利润率的提升离不开科技创新带来的成本优化和营收增长。

不过,颇为讽刺的是,在股票回购公告发布后一周,却有包括元丰顺风、顺达丰润、嘉强顺风和刘冀鲁在内的四位投资人,同时发布股票减持意向公告。而嘉强顺风,更是在公告发布前夕,以33元/股的价格套现超过7.22亿元,脚底抹油提前开溜了。

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曾将员工幸福视为己任的王卫,这两年过的异常心酸。他的员工觉得他变了,亲民的王卫被资本裹挟,在巨头围剿之下失去本心,种种猜测伴随着王卫的独断专行,成为了小股东叛变的一种解释。王卫的领地意识,在当年号召所有快递公司关闭数据接口的行为下被展现的淋漓尽致,王卫也有他的局限——看不到远方的局限。

目前,顺丰控股自主研发的一套完整的智慧网平台,包括顺丰物流各项核心营运系统、顺丰地图平台、大数据平台、信息安全平台、智能运维管理平台等,打造智慧化的坚实底盘,快速、灵活、安全、全面地支撑业务发展,实现数据交互分析,驱动业务决策,有效的优化了业务流程,提高了经营效率。

2017年顺丰控股科技投入共计16.04亿元,顺丰科技及各业务区IT人员近3700人,其中研发投入11.67亿元,研发人员约2800人,运维及其他支出4.37亿元。2017年公司在物流无人机、智慧设备、智慧服务、智慧决策、车联网等智慧物领域的研发及推广应用成效显著。

目前,顺丰控股已获得及申报中的科技专利共有1004项,其中发明专利366项。

六、新业务表现抢眼

根据年报信息,顺丰控股2017年营业收入710.94亿元,其中时效和经济板块的传统业务仍是主要来源,收入615亿元,占比高达86.51%,但与去年的占比90.09%有所下降,而新业务比重随之在逐渐提升。

在新业务中,重货运输营收占比达6.19%。顺丰控股自2015年起正式推出重货运输产品以来,截至2017年末,顺丰控股拥有717个重货网点和21个重货中转场,场地总面积超过67万平方米,覆盖全国31个省289个主要城市及地区,车辆4000余台。2017年重货产品不含税营业收入净额达44.02亿元,同比增长79.93%。

此外,同城配业务表现抢眼。2017年同城配业务不含税营业收入总计3.66亿元,较上一年同期增长636.18%。顺丰2017年切入同城即时配送领域,并初步搭建完成全国范围内第三方直营即时物流配送网络。在客户服务方面,已形成具有顺丰特色的30分钟快速安全送达的服务品质,目前已为服装行业、餐饮外卖行业、商超行业、消费电子行业、平台行业等的主要品牌客户提供优质的同城即时物流配送服务,肯德基、麦当劳、德克士、百度、天虹等主流品牌成为合作客户。

冷运与医药业务也保持了高速发展,不含税营业收入达22.95亿,同比增长59.70%。国际业务净收入20.43亿元,较上年增长43.70%。截至报告期末,顺丰国际快递服务已覆盖如美国、欧盟、日本、韩国、东盟、巴西、墨西哥、智利等53个国家,其中,南亚片区网络覆盖范围已超过90%;国际小包服务网络已覆盖全球225个国家。

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